В данной статье мы разберем одну из базовых опционных стратегий: продажу Пут опциона или «покупку акций со скидкой» (условное название!).
Коротко смысл данной сделки можно объяснить так: вы продаете пут и тем самым берете на себя обязательство купить акцию по цене страйк у покупателя put опциона, в случае если он решит исполнить опцион.
Ваши рассуждения
Вы продаете Пут с целью купить акции по цене страйк в момент экспирации, чтобы в дальнейшем заработать на её росте.
Эту стратегию можно охарактеризовать как "покупка акций со скидкой" т.к. премия, которую вы получили от продажи Пута, снижает ваши расходы на покупку акций.
Данную стратегию стоит использовать тогда, когда вы хотите купить акции по определенной цене, дешевле текущего уровня и в “зоне поддержки”. Тогда вместо того, чтобы просто выставить ордер на покупку акций, вы можете вместо этого продать пут со страйк-ценой, по которой вы бы хотели купить акции.
В случае же если цена акции до момента экспирации так и не достигнет страйка Пута, вы просто получите фиксированную прибыль в виде премии, которую получили при продаже опциона.
Обеспеченный и необеспеченный Пут опцион
Важно знать! Вы должны выделить и иметь на счете сумму достаточную для обеспечения опциона, то есть сумму, достаточную для покупки акций по страйку, с учетом комиссии брокера – это и есть обеспеченный Put.
Не стоит забывать, что 1 опцион контролирует пакет из 100 акций. Продажа необеспеченного Пута опасна, ведь мы будем обязаны выкупить пакет акций. В случае если на счете будет недостаточно денег, брокер самостоятельно закроет все остальные наши позиции на торговом счете, чтобы обеспечить проданный пут, либо загонит нас в маржу.
При этом практика показывает, что брокер закрывает зачастую самые выгодные позиции в данном случае, оставляя нам самые невыгодные. Помните об этом, когда проводите операцию с put options.
Пример стратегии с расчетами
Давайте рассмотрим эту стратегию на примере компании Yandex, которая торгуется по текущей цене 34.5$ за акцию. Ниже приведена общая схема продажи Пута, а под ней – расчеты с конкретными цифрами:
1. Мы определили, что готовы купить 100 акций YNDX на уровне поддержки 32.5$ для этого на счете должно быть выделено 3250$ (32.5$ * 100).
2. Вместо того, чтобы ждать, когда цена опустится до этого уровня, мы можем прямо сейчас продать Пут опцион сроком 30 дней со страйком 32.5$ за 0.6$ (60$).
Возможные сценарии:
1. Цена акций так и не достигла страйка 32.5$, а наоборот, ушла выше и теперь стоит 36$, или же осталась на том же уровне цены 34.5$
В этом случае проданный нами опцион истек “вне денег” у покупателя, т.е. – истек бесполезным (обесцененным). Мы же, как продавцы, еще в момент продажи опциона заработали 60$.
2. Цена акций к моменту экспирации достигла страйка 32.5$ или ушла еще ниже и в этом случае мы обязаны купить 100 акций по страйку, т.е. платим 3250$ и получаем акции. Но мы ведь этого и хотели! (ведь в будущем рассчитываем на рост акций). Кроме того, мы купили акции “со скидкой”, ведь нам заплатили 60$ за пут, А это значит, что наши реальные затраты 3250$-60$=3190$.
В итоге 1 акция нам обошлась в 31.9$ и это наша точка безубыточности. Если акция продолжит падать ниже 31.9$, мы будем иметь “бумажный” убыток. Если при этом мы продадим акции дешевле, то бумажный убыток станет реальным.
Как и в случае с продажей покрытого Колл опциона, при продаже Пута надо понимать, что высокие премии за контракт имеют под собой основание: возможно, что ожидается сильное падение акции, например.
