Рассмотрим 2 мультипликатора, связанные с выплатами акционерам: коэффициент «Дивиденды на 1 акцию» (Dividend per Share) и показатель «Дивидендная доходность» (Dividend Yield) за год. Сначала разберём определения и формулы, затем – экономическое значение коэффициентов, и напоследок посмотрим, где брать данные для их расчётов или уже готовые значения.
Коэффициент Дивиденда на 1 акцию
Данный мультипликатор относится к инвестиционным коэффициентам бизнеса, которые наиболее важны при оценке потенциала инвестиций в акции той или иной компании на фондовом рынке.
Наличие выплат дивидендов, их размер в абсолютном и относительном выражении важно не только для дивидендных инвесторов. Это один из показателей фундаментальной оценки бизнеса – его потенциала развития и эффективности деятельности управленцев анализируемой компании.
Определение Dividend per Share
Коэффициент дивиденда на акцию – это отношение суммы выплаченных компанией дивидендов (Total Amount of Dividends) к общему количеству её акций, находящихся в обращении (Amount of shares outstanding). Измеряется в денежном выражении.
Полезно знать! Другие названия: Dividend per share, дивиденды на 1 акцию, показатель DPS.
Формула расчёта DPS
Классическая формула расчёта коэффициента дивидендов на 1 акцию выглядит так:
где:
– Сумма выплаченных дивидендов (Total Amount of Dividends, Dividends) – это та часть от прибыли компании, которая идёт на выплату акционерам в форме дивиденда. Значение в первичной документации предприятия можно найти в отчёте о движении денежных средств (Cash Flow Statement).
– Количество акций в обращении (Amount of shares outstanding) – это среднегодовое количество акций компании в обращении. Значение можно найти на первой странице отчёта в SEC или в отчётности (презентации) на сайте самой компании.
Коэффициент Дивидендная доходность
Помимо рассмотренного выше коэффициента DPS, инвестору полезно знать и процент возврата по див. выплатам, который дают акции той или иной компании. Это значение может быть использовано не только для оценки инвестиционной привлекательности бизнеса, но и для анализа личного портфеля акций, а также для расчёта налогов.
Определение Dividend Yield
Коэффициент дивидендной доходности – это отношение мультипликатора дивиденда на 1 акцию (DPS) к рыночной цене этой акции на определённый момент времени и умноженное на 100%. Измеряется в относительном (процентном) выражении.
Полезно знать! Другие названия: Dividend Yield, Dividend %, DY, дивидендная доходность, Dividend Yield Ratio.
Формула расчёта DY
где:
– Dividend per Share – это выплаты дивидендов из расчёта на 1 акцию. То есть коэффициент DPS, который мы высчитывали выше. Как уже знаем, он исчисляется в абсолютных (денежных) единицах.
– Share price (Цена акции) – это цена одной акции на рынке в определённый момент времени. Как правило, это цена на день расчёта показателя.
Полезно! Если в знаменатель формулы вы поставите не рыночную цену, а ту, по которой купили когда-то акцию, то получите показатель див. доходности для своей позиции.
Что показывают
Как и остальные мультипликаторы инвестиционной группы, DPS и DY показывают инвестору, насколько могут быть привлекательны акции той или иной компании при использовании определённой стратегии работы на рынке.
Например, коэффициенты дивиденда на 1 акцию и див. доходности используются долгосрочными инвесторами для выбора активов в свой портфель.
Коэффициент выплат дивидендов (DPR)
Помимо этих двух показателей, для фундаментальной оценки акций используется ещё один: Dividend Payout Ratio (DPR) или коэффициент выплат дивидендов. Он показывает, какая доля чистой прибыли направляется компанией на выплату дивидендов.
Соответственно, для его расчёта сумма выплаченных дивидендов делится на размер чистой прибыли. Также можно его рассчитать при помощи коэффициента Earnings per Share (EPS): в данном случае мы делим DPS на EPS.
Максимальную норму этого мультипликатора можно выразить таким значением:
DPR < 1 (или 100%)
То есть руководство предприятия не должно в долгосрочной перспективе тратить на выплаты акционерам больше средств, чем у неё остаётся после учёта всех расходов и обязательных выплат по другим статьям (больше своей чистой прибыли).
В некоторых источниках оптимальный для компании норматив Dividend Payout Ratio выглядит так:
0,7 > DPR > 0,3
При фундаментальной оценке компании: соотношение дивидендных выплат считаем за год и потом сравниваем с годовым значением за последние как минимум 5 лет, «год к году».
Полезно знать! Как компания может выплачивать больше, чем заработала? Например, взяв кредит в банке, и потратив его часть или всю заёмную сумму на выплаты. Таким способом руководители удерживают дивидендных инвесторов. Ещё DPR может превышать 100% у тех предприятий, которые стараются поддержать статус дивидендного аристократа.
Экономическое значение DPS
Коэффициент Dividend per share используется для понимания того, сколько именно денег получит инвестор из расчёта на 1 акцию. Эти данные позволят понять, на какую сумму пополнится брокерский счёт в день выплат. Вы уже можете заранее прикинуть, на что потратить эти деньги – реинвестировать или вывести с брокерского счёта для личных нужд.
Например, у вас были куплены до дивидендной отсечки в общей сложности 240 акций условной компании ABC. Компания объявила, что выплатит 0,4 долларов на акцию. Вы можете сразу подсчитать, что получите: 0,4*240 = 96 долларов.
Сложив квартальные значения, инвестор может получить годовое значение DPS и далее сравнить его с предыдущими периодами по той же компании, сравнить с конкурентами. Подобный анализ позволит понять, повышает ли компания дивиденды, насколько они увеличиваются год от года, насколько скорость прироста больше/меньше конкурентов и т.д.
Второй момент: как мы уже выяснили, значение DPS необходимо инвестору для расчёта других показателей предприятия: коэффициента дивидендной доходности и соотношения выплат дивидендов.
Экономическое значение DY
Для долгосрочного инвестора расчёт Dividend Yield является важной составляющей и может быть использован в 2-х случаях:
1. Фундаментальная оценка потенциальной для инвестирования компании. Относительный показатель даёт более объективное понимание о доходности акции. Поэтому, значение DY можно использовать для сравнения с другими компаниями, можно рассчитать его динамику и посмотреть скорость прироста по анализируемой компании за несколько лет, а также провести такое же сравнение с конкурентами. Либо сравнить процент доходности акции с банковским депозитом и посмотреть, что выгоднее – инвестировать в дивидендную акцию или положить деньги на банковский счёт.
2. Расчёт собственной доходности по дивидендам от уже имеющихся акций. Инвестор в знаменателе формулы меняет текущую рыночную цену акции на ту, по которой он покупал её. Это даст понимание двух вещей: какой процент возврата у инвестора именно по его позиции и насколько див. доходность увеличилась по сравнению с предыдущим периодом владения активом. Последнее актуально рассчитывать, если срок владения акциями достаточно продолжительный: 3-5-10 лет.
Откуда берём данные
Данные для расчёта дивидендных коэффициентов, либо их готовые значения встречаются в различных аналитических источниках: от бесплатных сервисов вроде Yahoo finance до продвинутых платных сервисов, наподобие Guru Focus или Value Line.
Наиболее точными источниками являются: сайт (раздел сайта) компании для инвесторов, либо ресурсы налоговых органов или регуляторов рынка акций.
Регулятор американского рынка – комиссия по ценным бумагам (SEC).
Ссылка на страницу поиска отчётов на SEC по тикеру акции: https://www.sec.gov/edgar/searchedgar/companysearch.html
Ресурс SEC
На SEC мы можем найти данные для расчёта коэффициентов див. выплат. Для этого нам понадобится пройти по ссылке выше, далее в поисковой строке на странице найти компанию по её тикеру.
Затем выбираем интересующий нас отчёт: 10-Q (квартальный), 10-K (годовой) или находим сразу несколько из списка отчётов. Для этого разворачиваем пункт с названием «10-K (annual reports) and 10-Q (quarterly reports)» и жмём там на кнопку с надписью «View all 10-Ks fnd 10-Qs». Ниже откроется список всех отчётов о результатах финансовой деятельности компании – квартальных и годовых. Для открытия нужного отчёта просто кликните на его название.
Внутри открывшегося документа находим нужные нам отчёты и данные в них для расчёта дивидендных мультипликаторов:
Портал Finviz
Одним из популярных «вторичных» источников аналитически данных является сайт Finviz.com. Многие показатели на этом ресурсе можно найти в простой сводной таблице по отдельной компании.
На Финвизе можно отыскать аналитическую информацию по приблизительно 7 500 акциям, а также по другим инструментам.
Следует знать! Информация на нём представлена на английском языке – официальной русскоязычной версии сайта нет, – попадаются мошенники, которые выдают свои ресурсы за якобы официальные от Finviz и других известных сервисов)!
Вы можете воспользоваться встроенным гугл переводчиком в своём браузере для перевода на нужный вам язык. При этом следует понимать, что при автоматическом переводе некоторые данные могут отображаться некорректно.
На этом наш разбор коэффициента дивиденда на 1 акцию, дивидендной доходности и показателя выплат дивидендов закончен. Будем признательны вам за обратную связь и спасибо, что дочитали до конца.
Если данная статья оказалась для вас полезной, поделитесь ею в соц. сетях и оцените при помощи блока с 5-ю звёздами ниже. В том же блоке оставляйте ваши комментарии и вопросы по теме публикации.
