Определение: коэффициент рентабельности акционерного капитала – это отношение чистой прибыли (Net Income, Net Earnings) предприятия к его среднему за период размеру собственного капитала (Average Stockholders’ Equity). Считается одним из значимых среди коэффициентов рентабельности (прибыльности) – Profitability ratios.
Формула ROE
Формула расчёта коэффициента рентабельности акционерного капитала отображена на картинках ниже. Она прописана в англоязычном и русскоязычном форматах:
Строки отчётности и специфика расчёта
Net Income (Чистая прибыль) – это чистая прибыль компании после вычета всех расходов и налогов. В отчётности отображена строкой Net Income(loss) /Net Earnings(loss).
Av. Stockholders’ Equity (Весь акционерный капитал) – это среднее арифметическое суммы всех собственных средств предприятия, включая нераспределённую прибыль. В отчётности на определённую дату отображается строкой Total Stockholders’ (Shareholders’) Equity.
Полезно знать! Другие названия показателя: рентабельность (прибыльность, доходность, эффективность) собственного капитала, Return on Equity, ROE.
Иногда вместо средней величины собственного капитала (среднего арифметического значения) используется точное значение по балансу на конкретную дату.
Разница в том, что в первом случае мы учитываем динамику размера капитала (например, берём среднее арифметическое за 2 годовых отчёта), а во втором рассчитываем эффективность акционерного капитала на какую-то конкретную дату (дату составления отчётности).
Естественно, значения ROE будут разными в таком случае, так как суммы строки баланса Stockholders’ Equity могут меняться от года к году. Результат расчёта обычно преобразуется в процентное значение.
Норма ROE
Норма коэффициента рентабельности собственного капитала не прописана чётко в каких-то экономических трудах. Можно однозначно сказать, что она должна быть положительным значением (компания может нести убытки, тогда в числителе дроби будет отрицательное число).
Также есть мнение, что для развитых и относительно стабильных экономик считается нормой значение Return on Equity равное около 10% (коэф. – 0,1). В компаниях стран с высокими темпами инфляции нормативом можно считать большее значение.
Где можно найти?
Чтобы самостоятельно рассчитать показатель прибыльности акционерного капитала компании, необходимо взглянуть на её отчётность:
- Отчёт о прибылях и убытках (Statements of Earnings, Profit&Loss Statements). Здесь мы берём значение чистой прибыли.
- Балансовый отчёт (Balance Sheets). Из него мы сможем получить среднюю сумму капитала за необходимый период, либо взять значение на конкретную дату отчёта.
Найти отчётность можно на сайте самой компании (обычно – в разделе «Для инвесторов» или с аналогичным названием), либо на сайте регулятора. Эти источники финансовой информации называются «первичными».
Помимо первичных, вы можете найти необходимые данные из отчётности и само значение мультипликаторов на вторичных источниках. Это сайты, порталы, аналитические сервисы.
На картинке ниже показан пример таблицы мультипликаторов на портале Финвиз (американский сервис аналитики):
Также точная информация может присутствовать на платных специализированных сервисах, хотя они и будут являться вторичными источниками информации. Одним из таких является Value Line (Вэлью Лайн), его ценит и использует один из богатейших инвесторов планеты – Уоррен Баффетт.
На Value Line значение ROE и множества других фундаментальных показателей можно найти в удобном консолидированном виде внутри отчёта по компании. Важно отметить, что период данных для одного предприятия внутри такого отчёта может достигать 10-15 лет и даже больше.
Что показывает
Простым языком: коэффициент рентабельности акционерного капитала показывает, насколько эффективно организация использует собственный капитал.
Другими словами: ROE – это процентная ставка, под которую акционеры вкладывают деньги в свой бизнес.
Важность показателя
Экономическое значение показателя Return on Equity в полной мере возможно оценить либо в динамике (для одной компании), либо сравнивая его с конкурентами внутри индустрии.
Собственники компании при его помощи могут понять, насколько выгодно вкладывать деньги в развитие бизнеса, по сравнению с другими возможностями использования капитала (как вариант, инвестируя в другие, более рентабельные организации или вкладывая деньги в банковский депозит).
Например, компания даёт возврат на Equity в размере 3%. При этом банковский депозит приносит доходность 4,5%, а непосредственный конкурент имеет ROE 15%. В таком случае акционерам стоит подумать: «А есть ли смысл вообще вести свой бизнес, когда при прочих равных рисках (и даже более низких) наш капитал может работать (намного) эффективнее?».
Инвесторам. Выводы
Потенциальный инвестор во время фундаментального анализа акций сравнивает коэффициент ROE по разным индустриям и между конкурентами внутри одной индустрии.
Инвестору важно понять: какая компания внутри анализируемого сектора экономики максимально эффективно использует свой капитал и приносит бОльшую прибыльность на него при прочих схожих рисках.
Для полноты картины при анализе помимо ROE необходимо просчитать более объективный показатель – рентабельность инвестированного капитала (ROIC), который учитывает также и заёмные средства.
Для оценки инвестиционных рисков будет полезным знать, каково соотношение заёмного капитала к собственному.
Отрицательное значение доходности акционерного капитала не несёт в себе экономического смысла. В данном случае, инвестору важнее понять причины падения Net Income ниже ноля (причины убытков), если это падение не является систематическим для конкретной компании.
Вопросы по Return on equity ratio, ваши дополнения по теме статьи и другим коэффициентам вы можете написать в блоке комментариев под статьёй.
