Разбор коэффициента покрытия долга

Упрощённое определение: коэффициент покрытия долга (DSCR) – это отношение операционной прибыли компании  (Operating Income, либо EBIT) к сумме её регулярных выплат по долговым обязательствам (Repayments of debt и Principal repayments of finance leases). Относится к группе показателей задолженности предприятия.

Примечание! В этой и других публикациях все показатели рассмотрены для компаний фондового рынка США. У некоторых из этих показателей есть своя специфика в нормах, расчёте по балансу, если их сравнивать с бухгалтерским учётом в России.

Формула DSCR

Формула коэффициента покрытия долга имеет различные варианты. На картинках ниже представлен один из них, самый упрощённый:

Как рассчитать Debt Service Coverage Ratio, English
Расчёт коэффициента покрытия задолженности, Рус. яз.

где:

Полезно знать! Другие названия показателя: коэффициент обслуживания долга, Debt Service Coverage ratio, коэффициент покрытия задолженности, DSCR, коэффициент достаточности денежных средств.

Варианты и тонкости расчёта

Другие варианты расчёта показателя Debt Service Coverage ratio предполагают различные вариации учёта данных в числителе. Знаменатель при этом обычно остаётся одним и тем же – это сумма всех регулярных затрат на покрытие задолженности в анализируемый период.

Примечание! В ряде литературы можно встретить вариант расчёта Debt Service Coverage ratio, когда в числителе берётся операционная прибыль, а в знаменателе – общий долг (Total Liabilities)из балансового отчёта. Однако экономическое значение такого соотношения не имеет ничего общего с истинным применением DSCR.

Норма покрытия долга

Усреднённая норма коэффициента покрытия задолженности – это диапазон значения от 1,5 до 2. Почему усреднённая? Потому что в различных отраслях экономики нормативным может быть разное значение из-за отличий в специфике бизнеса, его структуры и особенностей учётной политики внутри предприятия.

Разберём различные значения DSCR, которые могут быть выше или ниже норматива 1,5-2:

Расчёт достаточности денежных средств следует производить с учётом срока, на который выдан долг, либо срока, на который организация собирается брать деньги у банка. Недостаточно найти значение коэффициента только за 1 или 2 года.

Пример! В целом, «идеальный» расчёт выглядит так:
Бизнес собирается взять долгосрочный займ в банке на 10 лет. Тогда как минимум необходимо просчитать DSCR за последние 10 лет. Если он ежегодно больше минимальной нормы (минимум – выше 1), в динамике его значения растут или нет сильных «провалов» в значениях между периодами, то такое положение вещей может указывать на высокую долю вероятности одобрения заявки банком.

Что показывает

Коэффициент покрытия долга показывает степень платёжеспособности компании по её регулярным долговым обязательствам за счёт операционной прибыли.

Для кредитора данный мультипликатор покажет уровень риска, если он решит выдать займ бизнесу.

В определённых обстоятельствах компания может договориться с кредитором о том, что она будет выплачивать какое-то время только проценты по кредиту. Данная практика широко распространена за рубежом. В таком случае, для оценки её платёжеспособности в первую очередь рассчитывается коэффициент покрытия процентов к уплате.

Как используется

Финансовые учреждения (банки) используют показатель покрытия долга в случае, когда компания подаёт им  заявку на получение кредита. Они оценивают кредитное плечо (леверидж) бизнеса, смотрят на динамику показателя и после этого выносят своё решение по заявке.

От динамики Debt Service Coverage ratio, в случае, если его значение за каждый год анализа больше нормы, зависит и процентная ставка, по которой банк выдаст кредит. Чем лучше динамика, тем меньший процент будет платить организация, при прочих равных условиях.

Руководство предприятия может использовать мультипликатор DSCR для того, чтобы оценить:

Инвестор оценивает DSCR в том случае, когда знает о том, что бизнесу понадобится дополнительное финансирование. Например, если одна компания решила поглотить (выкупить) другую. Либо, когда руководство заявило о географическом расширении или новом направлении в деятельности.

Инвестору важно понять: насколько бизнес справлялся в прошлом с регулярным покрытием долговых обязательств и какова вероятность, что он сможет за счёт нового кредита сохранить свою доходность и в будущем увеличить её.

Также инвестору важно оценить выгоду от разницы между показателем доходности капитала и процентной ставкой полученного кредита.

Откуда берём данные

Данные для расчёта коэффициента покрытия долга лучше всего брать из первичных источников – сайта компании или в отчётах на портале регулятора.

Регулятор американского рынка – комиссия по ценным бумагам (SEC). Ссылка на страницу поиска отчётов на SEC по тикеру акции: https://www.sec.gov/edgar/searchedgar/companysearch.html

Чтобы самостоятельно рассчитать показатель, вам могут понадобиться те или иные отчёты: всё зависит от того, по какой именно формуле вы будете это делать.

Будем опираться на упрощённый вариант формулы, который мы приводили выше. В таком случае данные операционной или до налоговой прибыли вы можете найти в годовых отчётах о прибылях и убытках (форма 10-K), а данные о регулярных долговых выплатах – в отчёте о движении денежных средств (форма 10-K).

Вот как это выглядит на сайте регулятора США, SEC (смотрите картинки и описание к ним внизу с пошаговыми действиями для нахождения нужных данных – это исключительно пример!):

Помимо первичных, существуют и вторичные источники финансовой информации. К ним относятся как бесплатные, так и платные аналитические порталы, сервисы и онлайн платформы.

В них обычно можно найти данные для самостоятельного расчёта, либо уже готовые коэффициенты. В случае с DSCR на широко известных вторичных источниках готовое значение показателя не встречается. А данные для подстановки в формулу берутся из первичных источников, либо содержат ссылки на просмотр отчётности с сайта или на SEC.

Следует знать! Данные для расчёта показателей или их непосредственные значения могут отличаться друг от друга в разных вторичных источниках. Это связано с различным периодом обновления значений и ошибками при их отображении. Последнее особенно актуально для бесплатных сервисов.

Самая точная информация всегда находится на ресурсах SEC (регулятора), официальном сайте анализируемой компании и некоторых платных вторичных источниках.

Если данная статья оказалась для вас полезной, поделитесь ею в соц. сетях и оцените при помощи блока с 5-ю звёздами ниже. В том же блоке оставляйте ваши комментарии и вопросы к данной статье.

Похожие статьи и страницы:

Поделитесь в соц. сетях:

Поделиться в facebook
Поделиться в vk
Поделиться в odnoklassniki
Поделиться в twitter
Поделиться в telegram
Поделиться в whatsapp
Поделиться в pinterest
Поделиться в reddit
Поделиться в linkedin
Поделиться в email

Оцените статью и оставьте комментарий:

Этот сайт использует Akismet для борьбы со спамом. Узнайте как обрабатываются ваши данные комментариев.

Вводные уроки
и материалы:

14 января 2021г.:

Как получать от 20-30% годовых в $* с минимальными рисками на фондовых рынках!.

Бесплатный онлайн урок + материалы по инвестированию и фондовому рынку

Получите доступ >>

13 января 2021г.:

Как увеличить ежемесячную доходность на 1-2% в $* с помощью опционов на акции.

Как опционные стратегии помогают снижать риски инвестору и трейдеру.

Бесплатный онлайн урок + материалы по фондовому рынку и основам торговли опционами на акции

Получите доступ >>

Мероприятия Инвестклуба
(платные):

Практикум для трейдеров и инвесторов

Опционные стратегии на конкретных примерах. Работаем с опционами на акции.

Онлайн Мастер класс

Записаться >>

Практикум для инвесторов и Value трейдеров

Фундаментальный анализ и стратегии работы с акциями рынка США на реальном примере.

Онлайн Мастер класс

Записаться >>

Практикум для трейдеров и инвесторов

Опционные стратегии на конкретных примерах. Работаем с опционами на акции.

Онлайн Мастер класс

Записаться >>

Инвестиционный ретрит на о.Самуи 

Период проведения пока неизвестен

Картинка к анонсу инвестиционного ретрита на о. Самуи в 2020г

Узнать подробности >>

Консультации:

Инвестору
и Трейдеру

Помощь в подборе портфеля акций на рынке США.

Анализ акций и опционов на них.

Подбор стратегии под индивидуальный психотип.

Тематические подборки: