Анализ коэффициента покрытия процентов

Общее определение: коэффициент покрытия процентов (ICR) – это отношение прибыли компании до выплаты налогов и платежей по процентам (Operating Income, либо EBIT) к размеру платежей по процентам (Interest Expense). 

Применяется для оценки степени платёжеспособности бизнеса и участвует в определении риска размера кредитного плеча (рычага, левериджа) компании.

Примечание! В этой и других публикациях все показатели рассмотрены для компаний фондового рынка США. У некоторых из этих показателей есть своя специфика в нормах, расчёте по балансу, если их сравнивать с бухгалтерским учётом в России.

Формула ICR

Общая формула коэффициента покрытия процентов по обязательствам выглядит следующим образом:

Как рассчитать Interest Coverage Ratio, English
Расчёт коэффициента покрытия процентов, Рус. яз.

где:

Данные для расчёта в формуле подставляются за один и тот же анализируемый период.

Полезно знать! Другие названия показателя: Interest Coverage Ratio, коэффициент обслуживания процентных платежей, ICR, Times Interest Earned ratio, TIE.

Тонкости расчёта

Если компания занимается исключительно основным видом деятельности и не имеет расходов/доходов по другим направлениям (other expenses/income), то её прибыль до выплаты налогов и процентов будет равна операционной прибыли.

В зависимости от структуры бизнеса, индустрии, внутренней учётной политики организации, варианты расчёта показателя ICR могут различаться. Также у банков, выдающих кредиты организациям, могут быть свои нюансы и тонкости при расчёте соотношения.

Например, можно встретить формулу, когда в числителе помимо операционной прибыли подставляются расходы на износ и амортизацию (Depreciation and Amortization).

Норма покрытия процентов

Норма коэффициента покрытия процентов – это диапазон значений от 3 до 4. Остановимся подробнее на различных значениях показателя и дадим комментарии:

Важно знать! Для полноценного анализа покрытия компанией процентов по кредитам необходимо учитывать не только частные значения мультипликатора в определённый год, но и смотреть на его динамику. В идеале, необходимо измерить ICR по всему сроку, когда у компании были выплаты по обслуживанию долга.

Что показывает

Коэффициент покрытия процентов показывает, во сколько раз прибыль до налогов превосходит выплаты по процентам или сколько раз можно было бы уплатить проценты за счёт доналоговой прибыли.

Говоря по-другому: мультипликатор показывает финансовую устойчивость компании, выраженную в способности обслуживать взятые на себя долговые обязательства.

Для более объективной оценки финансового здоровья есть смысл рассчитать ещё и коэффициент покрытия долга, а также коэффициент Бивера для анализируемого бизнеса в динамике.

Какое имеет значение

Кредиторы рассчитывают Interest Coverage ratio с целью оценить свой риск выдачи займа компании. В том числе банк или другая кредитная организация на основе динамики коэффициента устанавливает процентную ставку для того или иного заёмщика.

Руководство предприятия при помощи ICR оценивает вероятность:

Инвестору динамика значений покрытия процентов укажет на степень инвестиционного риска в случае, если он купит акции компании.

Инвестору важно понять: как бизнес в прошлом справлялся с выплатами по процентам, насколько прибыль до налогов превышает эти выплаты и какова динамика ICR у анализируемого предприятия (улучшается, ухудшается, стагнирует).

Данные для расчёта

Для самостоятельного расчёта индикатора вам потребуется доступ к годовым отчётам о прибылях и убытках компании (Profit and Loss Statements или Statements of Operations).

Непосредственными (первичными) источниками этой отчётности являются: раздел для инвесторов на официальном сайте компании и раздел с документами на портале регулятора (Interactive Data или Documents).

Регулятор американского рынка – комиссия по ценным бумагам (SEC). Ссылка на страницу поиска отчётов на SEC по тикеру акции: https://www.sec.gov/edgar/searchedgar/companysearch.html

Отчётность на сайте SEC

Исходя из общего варианта формулы, который указан на картинках выше в статье, вам потребуются 2 строки из отчёта: данные по прибыли (до налогов или операционной) и сумма затрат на выплату по процентам.

Ниже на картинках приведена пошаговая инструкция, как найти эти данные на сайте SEC в годовом отчёте компании, 10-K (обращаем ваше внимание, что картинки приведены исключительно для наглядности, точное название самих отчётов и строк в них могут отличаться!):

График динамики ICR на портале TradingView

На так называемых «вторичных» источниках финансовых данных компаний могут присутствовать те же самые данные из отчёта о прибылях и убытках. Также на некоторых из них можно найти готовое значение и даже график динамики коэффициента покрытия процентов к уплате.

Один из таких источников – популярный портал TradingView – https://ru.tradingview.com/ . Данный сервис является частично бесплатным: часть функций на нём доступна без оплаты подписки и даже без регистрации. В том числе вам будет доступен на бесплатном варианте график мультипликатора ICR с данными за полные 5 лет.

Чтобы создать чарт (график):

После всех действий график по умолчанию появится в нижней части экрана. Наведя мышкой на верхний правый угол окна с графиком, вы можете щёлкнуть на значок «Развернуть панель» или просто дважды кликните мышкой на самом чарте. После этого у вас он откроется на всё окно, как показано на скриншоте:

Для того чтобы увидеть значения коэффициента покрытия процентов за все 5 лет, необходимо выставить месячный тайм фрейм для чарта («Мес» по синей стрелке на скриншоте).

Следует знать! Данные для расчёта показателей или их непосредственные значения могут отличаться друг от друга в разных вторичных источниках. Это связано с различным периодом обновления значений и ошибками при их отображении. Последнее особенно актуально для бесплатных сервисов.

Самая точная информация всегда находится на ресурсах SEC (регулятора), официальном сайте анализируемой компании и некоторых платных вторичных источниках.

Если данная статья оказалась для вас полезной, поделитесь ею в соц. сетях и оцените при помощи блока с 5-ю звёздами ниже. В том же блоке оставляйте ваши комментарии и вопросы по теме публикации.

Похожие статьи и страницы:

Поделитесь в соц. сетях:

Поделиться в facebook
Поделиться в vk
Поделиться в odnoklassniki
Поделиться в twitter
Поделиться в telegram
Поделиться в whatsapp
Поделиться в pinterest
Поделиться в reddit
Поделиться в linkedin
Поделиться в email

Оцените статью и оставьте комментарий:

Этот сайт использует Akismet для борьбы со спамом. Узнайте как обрабатываются ваши данные комментариев.

Вводные уроки
и материалы:

14 января 2021г.:

Как получать от 20-30% годовых в $* с минимальными рисками на фондовых рынках!.

Бесплатный онлайн урок + материалы по инвестированию и фондовому рынку

Получите доступ >>

13 января 2021г.:

Как увеличить ежемесячную доходность на 1-2% в $* с помощью опционов на акции.

Как опционные стратегии помогают снижать риски инвестору и трейдеру.

Бесплатный онлайн урок + материалы по фондовому рынку и основам торговли опционами на акции

Получите доступ >>

Мероприятия Инвестклуба
(платные):

Практикум для трейдеров и инвесторов

Опционные стратегии на конкретных примерах. Работаем с опционами на акции.

Онлайн Мастер класс

Записаться >>

Практикум для инвесторов и Value трейдеров

Фундаментальный анализ и стратегии работы с акциями рынка США на реальном примере.

Онлайн Мастер класс

Записаться >>

Практикум для трейдеров и инвесторов

Опционные стратегии на конкретных примерах. Работаем с опционами на акции.

Онлайн Мастер класс

Записаться >>

Инвестиционный ретрит на о.Самуи 

Период проведения пока неизвестен

Картинка к анонсу инвестиционного ретрита на о. Самуи в 2020г

Узнать подробности >>

Консультации:

Инвестору
и Трейдеру

Помощь в подборе портфеля акций на рынке США.

Анализ акций и опционов на них.

Подбор стратегии под индивидуальный психотип.

Тематические подборки: