Определение: балансовая стоимость 1 акции – это отношение собственного (акционерного) капитала организации (Stockholders’ Equity) к количеству её акций, которые находятся в обращении (Amount of shares outstanding). Является одним из важных инвестиционных коэффициентов – Investment ratios.
Формула
Формула расчёта показателя балансовой стоимости одной акции выражается в виде дроби, соотношения. Ниже представлены два её формата (англоязычный и русскоязычный):
Особенности расчёта
Числитель: Акционерный капитал – это собственный капитал компании, который включает в себя первичные средства акционеров плюс чистую нераспределённую прибыль (за минусом выплаченных дивидендов).
В бухгалтерской отчётности может быть обозначен как (Total) Stockholders’ Equity или Shareholders’ Equity.
Знаменатель: Количество акций в обращении – это количество всех обыкновенных акций предприятия, которые на момент подсчёта находятся в свободном обращении.
В отчётности отображается на определённую дату. Может быть представлено строкой «The number of shares outstanding…».
Полезно знать! Другие названия показателя: Book Value per Share, собственный капитал на 1 акцию, BVPS, BPS.
Норма показателя
Норма для балансовой стоимости 1 акции не представлена в международной документации. По сути, можно сказать так: чем больше значение Book Value per Share, тем лучше.
Соответственно, норматив мультипликатора можно представить таким математическим выражением:
BVPS > 0
Или даже так:
BVPS >> 0
Знак >> имеет обозначение «значительно больше».
В целом, мультипликатор будет выше в тех бизнесах, где присутствует большое количество материальных активов: оборудование, здания, техника. А вот, например, в технологических компаниях (IT, Fintech и подобных) его значение будет априори ниже.
Откуда берём данные
Вы можете рассчитать значение собственного капитала на акцию самостоятельно, либо найти уже готовый показатель в различных источниках. Для самостоятельного подсчёта вам потребуется отчётность компании: её балансовый отчёт (Balance Sheets).
Рекомендуется использовать информацию «из первых рук». Такими источниками данных является либо сама компания, либо регулятор. Любая публичная компания на американском рынке обязана предоставлять отчётность в открытый доступ.
Обычно это делается в специальном разделе сайта для инвесторов. Те же отчёты руководство предоставляет в регулирующие органы.
Количество акций в обращении на конкретную дату в конце отчётного периода можно найти на том же SEC. Для этого откройте файл с многостраничным отчётом компании (например, отчётность по форме 10-Q). На первой-второй странице будет указано это количество:
Помимо первичных, существуют вторичные источники финансовых показателей. На этих аналитических сервисах вы также можете найти необходимые данные для расчёта Book Value per Share, либо её непосредственное значение.
На одном из таких сервисов, который называется Finviz, по тикеру компании можно получить множество мультипликаторов. В том числе и BVPS:
Одним из точных вторичных источников является аналитический портал Value Line (Вэлью Лайн). Этот ресурс платный и достаточно качественный. Они 1 раз в квартал выпускают собственные аналитические данные и прогнозы по компаниям на рынке США. Их отчёты достаточно компакты, удобны для изучения и информативны.
Значение балансовой стоимости акции в отчёте Вэлью Лайн можно найти в такой таблице:
Что показывает
Простым языком:
коэффициент Book Value per Share показывает стоимость активов организации за минусом всех её обязательств в пересчёте на 1 акцию.
Какое значение имеет
Руководство компании при его помощи может оценить, насколько их бизнес привлекателен для инвестиций. Также значение балансовой стоимости акции может сравниваться с её рыночной стоимостью. Это позволит понять:
- с одной стороны, насколько компания привлекает инвесторов;
- с другой стороны, насколько она переоценена (перекуплена, есть ли «пузырь» и т.п.).
Для инвестора. Материальная стоимость акции
Для инвестора мультипликатор Book Value per Share является достаточно важным при фундаментальной оценке компании, наряду с внутренней стоимостью бизнеса и рыночной ценой акций.
Для оценки рисков аналитиками используется коэффициент price to book ratio, содержащий в своём составе значение BVPS. Есть мнение в инвестиционной среде, что если значение стоимости активов предприятия равно или ниже его рыночной стоимости, то такая инвестиция может быть названа «справедливой», компания является недооцененной. Но это не значит, что она качественная!
Одна из вариаций оценки стоимости активов – материальная стоимость акции (Tangible Book Value per Share). Этот показатель учитывает стоимость только материальных активов. Его можно назвать более объективным для инвестора, так как многие нематериальные активы (Intangible Assets) не могут быть реализованы никогда.
Полезно знать! В первую очередь, это относится к Goodwill («гудвилл» – брендовое имя купленных, поглощённых компаний). Он появляется на балансе, когда одна компания покупает другую.
Так как цена сделки обычно больше стоимости поглощаемого бизнеса, то разница между покупной ценой и стоимостью баланса поглощаемой компании ложится на баланс покупателя в виде «Гудвилла», нематериального актива (НМА).
Формула материальной стоимости акции (TBVPS) выглядит следующим образом:
Значение TBVPS показывает ориентировочную сумму денег, которую акционеры получат в случае банкротства компании «в моменте». То есть на день выхода отчётности, по которой был произведён расчёт.
Если оно является отрицательным, то данный факт означает, что инвестор, купив акции, ничего не получит, если компания в ближайшее время обанкротится.
Готовое значение Tangible Book Value per Share можно взять, например, в отчётности по компании, которую предоставляет торговая платформа TWS от Interactive Brokers:
Инвестору важно понять: насколько компания переоценена (недооценена) на рынке в текущий момент, а также то, какую сумму в пересчёте на акцию он получит в случае банкротства компании.
Ваши вопросы и дополнения по материальной и балансовой стоимости одной акции, а также по другим мультипликаторам оставляйте под статьёй, в комментариях.
