Определение: коэффициент рентабельности активов – это отношение чистой прибыли (Net Earnings, Net Income) организации к её средней за период величине общих активов (Average Total Assets). Является одним из показателей рентабельности предприятий.
Формула мультипликатора
Формула расчёта коэффициента рентабельности активов – это дробь. Она может быть представлена следующим образом (2 формата – зарубежный и русскоязычный):
Специфика расчёта
В числителе дроби: Чистая прибыль (Net Income) – это чистая прибыль компании после вычета всех расходов и налогов. В отчётности отображена строкой Net Income(loss) /Net Earnings(loss).
В знаменателе дроби: Средний размер активов (Av. Total Assets) – это среднее арифметическое суммы всех активов компании за анализируемый период. В отчётности на определённую дату отображается строкой Total Stockholders’ (Shareholders’) Equity.
Полезно знать! Другие названия показателя: Return on Assets, ROA, коэффициент доходности (прибыльности) активов, возврат на активы.
Иногда вместо средней величины всех активов (среднего арифметического) используется значение на конкретную дату годовой отчётности. Если для расчёта используется квартальная отчётность, то в таком случае надо умножить полученный показатель на 4 (количество кварталов в году).
В чём разница?
- Учитывая среднее значение на 2-е или более даты, мы берём в расчёт динамику величины активов за нужный нам период (например, берём среднее арифметическое за 2 годовых отчёта).
- Во втором случае мы получаем значение на какую-то конкретную дату (дату составления отчётности).
Величина Return on Assets будет отличаться при каждом из методов подсчёта, так как балансовая стоимость активов постоянно изменяется. Показатель ROA принято переводить в процентное значение.
Также существует методика определения ROA, когда в числителе формулы к чистой прибыли плюсуется обслуживание долга, умноженное на выражение «единица минус ставка налога на прибыль». Это позволяет более объективно подсчитать коэффициент, чтобы сравнить его с предприятиями других индустрий.
Норма ROA
Норма коэффициента рентабельности активов не имеет конкретного значения и в целом может быть отображена так:
ROA > 0
То есть значение должно быть положительным. Это будет говорить, в первую очередь о том, что у компании есть чистая прибыль (нет убытка), и она относительно эффективно использует свои активы.
Документы для расчёта
Для самостоятельного расчёта показателя доходности активов организации, необходимо найти её отчётность:
- Отчёт о прибылях и убытках (Statements of Earnings, Profit&Loss Statements). Из этого отчёта мы берём величину чистой прибыли.
- Балансовый отчёт (Balance Sheets). Здесь мы находим значение общей стоимости активов. Исходя из методики подсчёта, берётся либо цифра на конкретное годовое значение (или квартальное, умноженное на 4), либо два значения – на начало и конец анализируемого года.
Оптимальными источниками для снятия данных из отчётности являются: сайт компании или регулятора. На сайте компании обычно присутствует раздел под именем «Investors», или с аналогичным названием («Для инвесторов» и т.п.). В этом разделе вы сможете найти различные документы для фундаментального анализа, в том числе указанные выше отчёты.
Кроме выше указанных ресурсов (их называют «первичными») необходимые данные из отчётности или уже готовое значение фин. мультипликатора можно найти на так называемых «вторичных» источниках информации. Это различные сайты, сервисы, аналитические порталы.
Один из самых популярных для акций рынка США – портал Finviz.com. Используя его, по тикеру акции вы сможете получить доступ к большому количеству различных показателей предприятия в виде таблицы. В том числе там можно найти и значение ROA в процентах:
О чём говорит
Простым языком: коэффициент рентабельности активов показывает, насколько качественно руководство предприятия использует свои активы.
Другими словами: ROA – это мультипликатор, показывающий возврат средств на активы в целом, без учёта финансового рычага. Он показывает, сколько средств в денежном выражении находится у организации на каждую единицу активов.
Насколько важен
Владельцы компании при его помощи могут понять, насколько эффективна структура активов с точки зрения доходности. Возможно, есть смысл самые нерентабельные из них продать или списать.
Например, у организации может быть значительное количество таких нематериальных активов, как Goodwill. Они не приносят доход совсем и могут быть списаны согласно правилам и нормам бухгалтерского учёта. Помимо улучшения ROA, это снизит налогооблагаемую базу на величину списанных активов и в итоге приведёт к уменьшению налоговой нагрузки.
Польза для инвестора
При фундаментальном анализе инвестору важно брать во внимание сравнительные показатели Return on Assets:
- За разные периоды (для одного предприятия).
- Между конкурентами (внутри одной индустрии).
- Между бизнесами в других отраслях экономики (в этом случае важно рассчитывать показатель доходности активов с учётом обслуживания долга и ставки налога на прибыль).
Инвестору важно понять: какая компания внутри отдельной индустрии (или ряда нескольких) максимально эффективно использует свои активы и приносит больший возврат на них в денежном выражении.
Отрицательный коэффициент прибыльности активов не несёт в себе экономического смысла. В данном случае, инвестору важнее понять причины падения Net Income ниже ноля (причины убытков), если это падение не является систематическим для конкретной компании.
Сама по себе рентабельность активов не является одним из ключевых фундаментальных показателей для инвестора. Она используется при составлении картины финансового благополучия бизнеса совместно с другими финансовыми коэффициентами
Ваши вопросы, размышления и дополнения по Return on Assets и другим мультипликаторам оставляйте в блоке комментариев под статьёй.
