Определение: денежная стоимость акции – это отношение наличных активов (Total Cash Assets) предприятия к количеству его акций, которые находятся в обращении (Amount of shares outstanding). Относится к показателям группы Investment ratios (инвестиционные мультипликаторы), которые рассчитываются на одну акцию.
Как считать
Формула денежной стоимости акции представлена на картинках ниже в зарубежном и русскоязычном форматах:
Если вы видите рядом со значением показателя параметр mrq (most recent quarter), то это означает, что его расчёт произведён за последний отчётный квартал, который завершён.
Структура формулы
Числитель: Наличные активы – это вся наличность и приравненные к ней активы. К таким активам могут относиться:
- банковские депозиты типа «до востребования»;
- другие счета, которые имеют схожие характеристики с такими депозитами;
- высоколиквидные краткосрочные инвестиции, которые могут быть превращены в наличность по заранее известным котировкам и мало зависят от изменения %-ных ставок из-за близкого срока их погашения.
В отчётности могут быть обозначены строкой Cash and Cash Equivalents или Total Cash Assets.
Знаменатель: Акции в обращении – это то количество акций компании в рынке, которые находятся в свободном обращении на момент подсчёта.
В отчётности могут отображаться строкой «The number of shares outstanding…» на конкретный момент времени (дату).
Полезно знать! Другие названия показателя наличности на акцию: Cash per Share, CPS, Cash/sh.
Показатель нормы
В зарубежной практике при оценке бизнеса норма денежной стоимости акции отсутствует. Однако следует понимать, что показатель должен быть больше ноля:
Cash/sh > 0
Как и в случае с коэффициентом абсолютной ликвидности, большое значение Cash per Share в целом считается положительным моментом, с одной стороны. С другой – говорит о том, что самые ликвидные средства руководство предприятия (возможно) использует не эффективно.
Исследуя компании в самых различных индустриях, можно выявить такую закономерность:
Постоянно большое количество наличности на счёте, равно как и её отсутствие (либо низкое значение), приводят в долгосрочной перспективе к одному результату: доходность бизнеса показывает падающую динамику.
Источники для расчёта
Для самостоятельного расчёта Cash per Share вам потребуется балансовый отчёт компании. Из него вы найдёте значение наличных активов. А количество акций в обращении можно взять, например, из другой отчётности или презентации на сайте компании, либо на сайте регулятора из отчёта по форме 10-Q(K).
Регулятор американского рынка – комиссия по ценным бумагам (SEC).
Ссылка на страницу поиска отчётов на SEC по тикеру акции: https://www.sec.gov/edgar/searchedgar/companysearch.html
На первой-второй странице отчёта в SEC будет указано количество акций в обращении и дата, на которую производился подсчёт:
Помимо выше указанных, существуют и другие источники финансовых данных по компаниям фондового рынка. Это могут быть различные аналитические порталы, финансовые сервисы, агрегаторы. Такие источники называются «вторичными».
На подобных онлайн сервисах вы можете найти как данные для самостоятельного расчёта коэффициентов, так и их готовые (уже подсчитанные) значения. Один из популярных вторичных источников – американский скрининговый портал Finviz, на котором среди прочих показателей вы можете найти и готовое значение Cash/sh:
Что показывает
Говоря простыми словами: коэффициент денежной стоимости одной акции показывает нам, какая часть налички компании (в денежном выражении на 1 акцию) может быть потрачена на её операционные и другие нужды.
Экономическое значение
Высокое значение мультипликатора показывает тот факт, что у предприятия накоплена достаточная финансовая подушка. При этом важно понимать, что избыточные средства могли бы пойти на другие нужды компании, либо выплачены акционерам в виде дивидендов.
Низкий, нулевой или отрицательный CPS говорит о проблемах в компании с притоком наличности.
Польза для инвестора. Сравнение с EPS
Инвесторы при фундаментальной оценке бизнеса изучают показатель денежной стоимости его акции, чтобы понять несколько важных моментов:
- Есть ли у компании в целом проблема с поступлением наличности. Для этого смотрится динамика мультипликатора по годам, а также сравниваются его конкретные значения с конкурентами в одной индустрии.
- Значение CPS даёт понять, насколько эффективно руководство использует активы предприятия. Например, избыток налички может пойти на выплату долга или пущен в развитие бизнеса: чтобы понять, куда именно лучше, смотрим на рентабельность инвестированного капитала. Высокое значение кэша может стать причиной низкого коэффициента рентабельности активов при сравнительно неплохой прибыли.
- Также инвестор может обращать внимание на динамику Cash per Share для сравнения её с другими показателями – FCF(денежный поток на акцию), EPS(прибыль на акцию) и др.
*EPS зачастую используется директорами компании для манипулирования или увода внимания акционеров во время ежеквартального конференц-колла (комментариев к годовой или квартальной отчётности). При этом важно понимать, что значением CPS так манипулировать не получится, а вот финансовое здоровье компании он отображает лучше, чем EPS!
Инвестору важно понять: насколько компания привлекательна для инвестирования, какова её «подушка безопасности», и насколько эффективно она использует свои денежные активы.
Вопросы и ваши мысли по денежной стоимости одной акции, а также по другим соотношениям оставляйте под статьёй, в комментариях.
